2025年，东盟吸引外国直接投资（FDI）2439亿美元，同比增长9.7%，创下历史新高。
但这轮资金流入并没有平均分布在各个市场。新加坡依旧拿走了大部分资金，马来西亚和泰国增速明显加快，印尼和菲律宾则出现回落。与此同时，区域绿地投资规模也有所下降。
根据UNCTAD《2026年世界投资报告》数据，东盟去年FDI约占全球总额的15%，高于2024年的14.5%。同期全球FDI增幅约为6%，发展中经济体为2.1%，相比之下，东盟9.7%的增速更加明显。
从更长的时间来看，东盟获得的外资规模也已经连续多年保持高位。数据显示，该区域已连续第五年录得超过2000亿美元FDI。
具体到不同国家，资金流向的差异更加明显。
过去一年期间，新加坡FDI流入为1509亿美元，高于前一年的1362亿美元，占东盟整体FDI的六成以上。印尼和越南分别为214亿美元和204亿美元，规模接近。泰国和马来西亚则分别录得191亿美元和154亿美元。
从同比变化来看，马来西亚增幅达到50.8%，泰国为30.3%，在主要经济体中最为突出。相较之下，印尼下降13.6%，菲律宾下降4.3%，越南基本持平，仅小幅增加0.9%。
马来西亚和泰国的变化，也能从两国新增投资项目中看到一些迹象。
同期，马来西亚批准投资总额为4267亿林吉特，创下历史新高，其中外资约2071亿林吉特，同比增加20.9%。信息与通信领域批准投资1529亿林吉特，AI、大数据、数据中心和云计算贡献了主要项目，半导体相关投资也有169亿林吉特。马来西亚投资发展局的数据也显示，数字基础设施和半导体仍是当地新增投资较为集中的方向。
泰国的变化更加明显。2025年，当地投资促进申请金额达到1.876万亿泰铢，同比增加67%，其中数字产业就占到7462亿泰铢。根据泰国投资促进委员会数据，数据中心、智能电子等项目是主要拉动力。
事实上，这种变化并非从去年才开始。2024年，东盟制造业FDI已经大幅增加近150%，达到440亿美元，供应链相关产业和数字经济成为主要去向。进入25年后，电子、半导体、数据中心和先进制造依旧是新增资本较为集中的领域。
另一方面，进入东盟的资金来源也相对分散。根据OECD统计，2020年至2024年，美国贡献了东盟超过20%的FDI，是最大的资金来源。东盟内部投资约占13%，欧盟、日本和中国分别约占11%、9%和8%。
其中，东盟内部资本的重要性也在提高。2024年，区域内部FDI同比增加45%至310亿美元，占东盟FDI的比例从10%升至14%。也就是说，进入东南亚的资金并不只来自上述区域，东盟区域内的企业本身也在加快向其他东盟市场投资。
然而，绿地投资在2025年走出了另一条曲线。东盟已公布的绿地投资项目金额为1056亿美元，同比下降10.1%。其中，新加坡下降21%至180亿美元，马来西亚下降24%至218亿美元，印尼下降31%至154亿美元，菲律宾下降30.8%至64亿美元。
泰国和越南则保持上升。泰国绿地投资金额为172亿美元，同比增加75%，越南为240亿美元，同比增加8%。尤其是泰国，FDI流入和新增项目投资在2025年同时走高，也和当地近几年电子、数据中心和先进制造项目增加的趋势基本一致。
过去几年，流向东南亚的国际资本持续增加。到了2025年，不同市场之间的差异也变得更加清晰。新加坡继续占据大头，马来西亚和泰国拿到更多新增投资，区域内部资本的活跃度也在提高。
随着FDI规模再次刷新纪录，东盟各国接下来能分到多少资金，以及这些资金最终进入哪些产业，或许会比总量本身更值得关注。
