【专访】投中阿里巴巴、百度后,这个新加坡人却转身离开了VC

“风险借贷(Venture Lending)可以帮初创公司获得资金,实现更快速的增长,并且稀释更少的股份。”

这段话Chin Chao说了不知道多少次,在接受动点科技专访时,他虽然没有被问到,但还是像一个布道者一样滔滔不绝。原因也容易理解,同样是为创业公司提供资金支持,相比VC,风险借贷的认知度和普及度都低了不少。

VC的投资方式大家很熟悉,创业公司出让股份,获得资金;而从VL那里获得资金时,创业公司只是借到,而不是得到了这些钱,他们要在规定期限到达后归还本金、利息;另外,VL会得到一小部分初创公司期权,当然期权比例远远低于VC。

那么,对于增长速度快、估值不断攀升的企业来说,在拿到同等融资金额的情况下,相比VC,选择VL的方式,付出的成本相对更低。

1.

Chin Chao所在的InnoVen Capital是亚洲风险借贷公司巨头,三个办公室分别在孟买、新加坡和北京。Chao是新加坡CEO,负责东南亚业务。InnoVen Capital的前身成立于2008年,是印度的一家知名风险借贷公司。2015年,新加坡主权财富基金淡马锡与大华银行对这家公司进行控股投资,并将其品牌更新为InnoVen Capital。这支基金管理着2亿美元的资金,在2017年4月成立了中国办公室。

InnoVen Capital一般提供2-3年期的借贷,要求每月偿还一定数量的贷款本金和利息,各个地区的利息不同,不过都略高于商业银行的利息。

在中国国内竞争越来越激烈时,很多初创公司选择出海东南亚寻求发展。淡马锡联合谷歌在2016发布一份关于东南亚网络经济发展情况的报告,这份报告预测东南亚网民数量将从 2.6 亿人增长至 2020 年的 4.8 亿,将近翻一番;在设备方面与中国相同,手机网民占据非常大的比例。而东南亚的网络增长速度也将成为全球最快,在五年间实现 14% 的增长。

帮助中国出海企业拿到借贷,InnoVen Capital的优势是什么?

“InnoVen Capital是一家跨地区平台,我们在印度、在中国、在东南亚都有办公室。”Chin Chao说,以印度OTA平台Yatra为例,在提供资金时,InnoVen的印度团队与新加坡团队通力合作完成,各提供一半资金。印度办公室可以提供本地需要的资金,但是无法向境外借款,于是新加坡办公室在境外提供资金。

对于中国公司来说,如果该公司有出海意愿,InnoVen可以帮他们非常快地与当地人建立联系。“有些金融结构拥有各种业务,风险借贷在整个结构只占很小的比例,而我们专注在这个领域。我们的团队也非常理解创业公司,可以为他们提供需要的帮助。”Chin Chao介绍说。

InnoVen Capital东南亚团队已经有一些投资案例。中国出海印尼的分期购物电商平台Akulaku(东南亚的分期乐)在2017年12月获得来自InnoVen的300万美元的风险贷款,以及来自启明创投、君联资本、IDG、华创资本等的风险投资。

在传统的银行借贷中,借款方往往需要抵押资产,而风险借贷不要求抵押资产。因此,提供风险借贷的机构从某些角度看面临更大的风险,控制借款给哪些初创公司就成为重要的问题。

据Chin Chao介绍,InnoVen Capital 提供借贷的公司有一些特点“他们都曾拿到来自一流VC的风投,团队也非常棒”。

在他看来,出海东南亚公司面临的最大挑战在于东南亚其实不是一个统一市场。新加坡、印度尼西亚、泰国等都有自己的语言和文化,在泰国行得通的做法到印尼不一定有效,很多公司没有意识到这一点,在东南亚的本地化遇到难题。

2.

Chin Chao在2009年-2014年期间分别在华盈基金中国和新加坡工作,离任时的职位是华盈基金新加坡合伙人,在本世纪初投资了阿里巴巴、百度、AAC瑞声声学等巨头。2008年,他联合创立了Sirius SME,这家机构投资东南亚的中小型企业,投资了当地的奢侈品电商Reebonz、新加坡上市公司Jason Parquet等。

在值得称道的VC行业经历之外,Chin Chao很早就开始尝试风险风险借贷。他在1999年成立了一家VL公司,两三年后这家公司被一家银行收购,但是银行随后关闭了风险借贷业务。他认为银行之所以关闭这项业务,是因为“不理解”,并且风险借贷只是那家银行非常小的一部分业务,那么相比理解业务以及推动增长,直接关掉更容易。

而Chin Chao本人对风险借贷很有信心,一直与当时的朋友保持联系。后来大华银行成立InnoVen Capital时,负责人之一就是他早年的合伙伙伴,于是Chin Chao决定再试一次。

从投资成绩上来看,一家基金如果能投到一个阿里巴巴、百度这种巨头,就已经很了不起,而Chin Chao投出了好几个。并不是每个人都有看到未来的眼光,马云就曾经在演讲中透露,他曾在硅谷争取融资,找了三十几个公司,全被拒绝。那么Chin Chao 决定投资阿里巴巴和百度的原因是什么?

“这种时候要看创始人。两家公司的创始人给我留下了深刻印象,我觉得这是我们当时投资的重要原因。马云和李彦宏都是绝佳的企业家,投资他们不是艰难的决定。”

这两家公司,与腾讯、京东、携程、Google等共同成为一类公司,他们成立于1998年-2000年,随着互联网技术成长,征服各自的领域。那么,20年后的今天,最有潜力的创业领域已经从互联网转移到新的行业,可能是AI,可能是区块链,甚至可能是量子计算。对于到底哪一个领域有可能诞生未来的科技巨头,Chin Chao的回答直指核心,不在不确定的问题上浪费弹药:“我也不知道哪些领域会出现未来的科技巨头,我很难去预测这些事。一些领域在某一年有大量融资,但是下一年融资又急剧降低。从长期来看,我不知道哪些领域会出现巨头。”

3.

在他看来,过去十几年风险借贷市场的变化不大,仍然在早期阶段,尤其在VC生态快速进化的时候,显得更加明显。从地区角度看,他认为东南亚的市场要落后中国市场五到十年,中国已经有数不胜数的提供风险借贷的机构。

二十年前与现在的创投有哪些不同?

“当时的投资环境与现在非常不同,从VC和创业公司角度看都是如此。我不推荐今天的VC市场,VC增长太快了,海量的资金涌入这个领域,VC之间的竞争非常激烈。此外,过去一个领域可能只有二十家创业公司,其中五家拿到VC融资,进行竞争;但是现在可能二三十家,甚至一百家公司都可以拿到VC的钱,他们做同样的事,创业公司的竞争也变得残酷了。另外这些公司拿到融资,估值翻番的速度远远超过了之前的公司,基础设置和市场都更加成熟了。”

避开竞争激烈的VC,选择了VL的这位投资大佬每天不断地解释风险借贷是什么、优势有哪些等“入门级”问题。

“我很享受做这件事,用微小的行动推动行业成长。我很享受让别人了解风险借贷,以及对创业公司和VC的益处。”