CIMB Securities（联昌国际证券）在近期发布的研报中指出，随着清洁能源和绿色基础设施持续推进，马来西亚的数据中心项目储备依然稳固，并有望成为东盟最大的可持续数据中心枢纽。
报告援引马来西亚国家能源公司（TNB）的数据称，截至2025年9月底，TNB已为29个数据中心项目供电，总最高电力需求达3.8吉瓦，高于同年6月底的24个项目和3.5吉瓦。
此外，数据也表示，截至2025年第三季度，TNB累计签署49份供电协议，对应总最高电力需求为7.1吉瓦，也高于第二季度末的47个项目和6.7吉瓦。CIMB Securities认为，这表明马来西亚数据中心建设管线仍在扩张。
不过，在项目持续增长的同时，行业面临的核心挑战也在变化。
报告称，随着GPU密度不断提升，数据中心的瓶颈正逐步从算力转向冷却系统。按其测算，到2027年下半年至2028年，英伟达Rubin Ultra和Feynman等下一代芯片有望将单机柜功耗推高至600千瓦至1000千瓦，约为当前150千瓦平均水平的4至7倍。在这一背景下，传统风冷系统将越来越接近极限，液冷的重要性也将进一步上升。
而“可持续”能否成立，很大程度上也取决于水资源问题能否被处理好。CIMB Securities提到，马来西亚已开始重新校准数据中心审批方向，包括柔佛州收紧部分低等级数据中心审批、全国范围控制非AI项目，以便将资源优先配置给更环保、对本地数字生态带动作用更强的项目。
报告还表示，马来西亚部分运营商已开始推进再生水和替代水源利用。ZData、Bridge Data Centers和AirTrunk已与当地水务机构合作，将处理后的废水转化为冷却用水；DayOne也已引入河水处理系统；微软则计划在新山部署闭环芯片级冷却技术。
最后，CIMB Securities认为，将可持续能力纳入数据中心运营，不仅关系到成本优化，也关系到监管适配和全球竞争力。随着芯片逐步适应更高进水温度、冷却系统向更精细化方向演进，马来西亚在水资源利用和绿色基础设施上的这些布局，也构成了其被看好成为区域可持续数据中心枢纽的重要基础。
