我们盘点了全部 A 股上市药企的财报数据，结果不忍直视
编者按：本文来自于微信公众号 “猫财经”（微信公众号：maocaijing）， 动点科技经授权发布。
这周末，国产疫苗造假问题被兽爷的一篇《疫苗之王》推上了风口浪尖，引起了舆论的广泛关注。今天盘前，事件的主角长生生物宣布临停，下午复牌后不负众望一字跌停，逾64万手大单封板，换手率0.01%。
医药生物板块260家企业，研发支出不及一家国外药企
按照申万行业分类，A股医药生物板块上市公司共有287家，除去以药品销售为主营业务的的27家医药商业类企业，还剩下260家。2017年，这260家药企共实现营业收入6833.67亿元人民币，研发支出共292.44亿，研发支出占营业收入的比例仅4.28%。
同一时期，辉瑞制药（Pfizer）实现营收525.46亿美元，按照当前汇率核算，约为3550.48亿人民币，是260家药企收入总和的一半左右。而辉瑞的研发支出达到了76.57亿美元，合人民币517.38亿，将近A股260家药企总和的一倍。
除了辉瑞，在2017年全球营收排名前十的药企中，有九家研发费用超过了A股260家企业之和：诺华606.71亿，罗氏771.81亿，赛诺菲387.41亿，葛兰素史克405.11亿……这十大药企研发费用比例在14%~28%之间，而A股营收前十的药企中，研发费用比例最高的恒瑞医药也仅有12%。
猫妹还发现，这260家企业的营收与研发支出配比存在严重失衡，许多营收高的企业反而研发投入极少，花血本进行研发的企业普遍收益甚微。
从数据上看，像康美药业、云南白药这些营收超过200亿的“大户”，研发投入占比不足1%；而研发比重高的企业营收大多在十亿以下。
我国商务部门曾统计称，全球大型制药公司研发投入占销售额比重的9%～18%之间，而著名生物技术公司的研发投入则占销售额比重的20%以上，对于纯粹的生物技术公司，研发投入比重更大。反观A股药企现状，与世界先进水平相去甚远。
生物制品行业研发比例严重不足，疫苗企业销售费用庞大
根据申万行业分类，在生物制品行业共有35家上市公司。从市值上来看，上海莱士以971.05亿元的市值排名第1，复星以943.13亿的市值紧随其后。主要生产人用疫苗的智飞生物排名第3，康泰生物第5，长春高新第6，沃森生物第8，本次疫苗案的“主人公”长生生物排在12位。
可以看出，主要人用疫苗生产企业的市值都较为靠前，属于生物制品行业的头部，极受市场和投资者青睐。
在销售费用方面，35家生物制品上市公司的销售费用均值为4.52亿，销售费用占营收比重为28.93%。在5家主要人用疫苗生产企业中，有4家的销售费用占营收比重排名在前12名。长生生物5.83亿元的销售费用和37.53%的销售费用比例远高于行业均值。另外4家疫苗股有3家也超过行业平均值。
从人均销售费用看，长生生物25个销售人员，人均销售费用竟然高达2332万元，沃森生物和康泰生物两家企业人均销售费用也排名靠前，分别为906万元和500万元。
可见，销售对疫苗企业的“贡献”功不可没。
最后来看下各企业的研发投入情况。
沃森生物的研发投入占比营收比重约为50%，为35家企业最高。其他4家人用疫苗生产企业研发比例在7%~12%不等，部分生物制药企业研发支出不到营收的1%，与全球大型制药公司相比这一比例严重不足。
更让人啼笑皆非的是，四环生物的主营业务介绍为，“公司是一家集研发、生产、销售于一体的医药上市公司”，然而年报中关于研发投入竟然被计为“不适用”。
生产环节造假，研发投入不足，销售费用冗杂，市场过分高估……，这就是长生生物折射出的中国药企现状。《我不是药神》里面徐峥说，命就是钱，希望假疫苗事件之后，A股能出现几个真药神，少几个索命鬼。