《独角兽学院》第七期 | 九合创投张少宇：科技独角兽与新市场机会
2018年09月28日独角兽资本联盟联合清华五道口金融科技研究院、尚东数字谷举办《独角兽学院》第七期——走进北京，正式落地北京.尚东数字谷。
近年来，从投资角度看行业变迁，以及互联网新科技，包括大数据、智能等给我们带了全新的产业机会以及行业机会，那么互联网科技能够给行业企业提供什么更多的实质经营价值？不管是产业中的从业公司，还是服务于B2B领域的创新型公司，又会带来怎么样的新机会？
主办方请到了九合创投董事总经理张少宇为创业者带来分享——科技独角兽与新市场机会。
九合创投已投资一百多家早期初创公司，其中包括了36氪、下厨房、青云、日食记等一系列企业。张少宇在此前是百度战略投资总监，投资额超过26亿美金，投资领域涉及TMT科技、教育、健康、泛娱乐、网络安全、金融等。曾任百度软件产品委员会主席，负责百度所有的软件业务。是百度浏览器、百度输入法的创始发起人。
以下为演讲实录：
九合是典型的BAT背景的投资基金，创始合伙人王啸是百度七个创始人之一，九合核心团队多来自百度、阿里、腾讯的中高层的核心管理团队。我们对于技术前沿和产业的结合有比较多的持续关注。
今天的分享有3个关键字，“独角兽”“科技”“结构性机会”。将结合独角兽的分布、发展特点，结合当下的新科技发展趋势，探讨一下我们看到的产业结构性机会。与大家交流一些我们的观点和洞察。
内容分3部分，1.是何为独角兽，2.是互联网科技发展的三阶段，3.是智能互联网时代带来的变化和机遇。
首先，独角兽的行业分布。这是中国的独角兽分布图，可以看出头部的大型独角兽主要是基础设施类和大行业类：比如金融、交通、物流这些全行业的基础设施性的公司是头部独角兽的主流。以及在电商、2B、医疗这些大领域也是出现了头部独角兽的聚集。第二个特点，是以人工智能等技术为代表的新兴泛科技领域，是近年不断涌现新的独角兽的领域。
两个主要方向：科技创新和大赛道。大赛道有高的天花板。VC追求资本效率高的企业。资本效率高有三个维度的标准。第一个标准是大的市场规模，第二是高的增长速度，第三是强的变现能力。基本上未来2到3年，预计仍然是在大行业出现可以满足这三个标准的企业出现的机会更高,也任然是独角兽的主要阵地。
从超级独角兽和独角兽的对比来看，超级独角兽它的分布和独角兽分布领域几乎是一致的：一是基础设施大行业，一是泛科技。超级独角兽对近几年新的垂直行业尚未覆盖：医疗健康、泛AI技术、先进制造。因为之前这波新兴科技和传统行业还没有发展到深度的结合，我们认为在未来这几个新方向是重点的会产生独角兽甚至超级独角兽的领域。
根据最近三年每年新出现的独角兽情况，可以发现：第一分布还是在3个大的方向:科技驱动、基础设施、大行业。变化的趋势是“泛科技”在持续增强，“交通”和“2B”稳定波动，交通领域，最早是滴滴这样的独角兽出现，把交通和互联网科技融合，是轻资产、注重信息效率的轻模式，能够比较高效低成本的整合社会资源，就较早一波成为独角兽。后续出现的共享单车市场，则是资产略重，但仍有信息效率的提升和资源整合效果。它们是能够有大的规模，千万级DAU的市场，其好处就是规模足够大，成长的足够快，但资产重，未来的经济效益并不一定高，这样就产生了摩拜、OFO。近期像AI驱动，新技术驱动的自动驾驶等领域，目前还是在技术早期，还没有完全落地融合到生活场景中或产业场景中，当前阶段在交通整个领域还是波动的。
2B这个领域，我们认为从长远来看，会是一个非常大的赛道。在北美市场，VC很偏好2B，这是因为一方面北美商业发展进程非常高，第二2B和2C相比，B端的需求更清晰，明确和持续。基于市场的确定性需求能较准的预测市场规模和增长，以及解决方案对需求的满足程度。所以2B市场是相对比较稳健增长的一个大市场。目前我们看到中国的市场发展和分布都还不均衡，发展程度在早期，因此短期还比较难达到北美的2B市场繁荣状态。但伴随全社会人力成本的上升和行业的快速进化以及全球化竞争的加剧，中国2B市场预期在未来是一个波动向上的提速状态。
医疗独角兽近三年出现了比较显著的爆发；电商独角兽是近三年总体向下波动。金融的科技创新板块是一个总体上更强监管的方向，这使得金融独角兽出现速度短期呈现收缩的状态。长期看，金融领域和信息科技的融合还是在一个早期阶段，未来还会持续的出现优秀的科技公司。伴随政府持牌要求的进一步提高，当金融领域和信息技术做融合的过程当中，如果金融科技公司不能够成为持牌企业，就容易被限制在技术供应商的范畴，业务发展空间就有一定的限制，所以政策对于金融的领域的的约束，以及政府对政策的解读，是影响到金融领域能否持续大量涌现独角兽企业，持续被大量风险资本偏好的重要因素。
纵观独角兽市场在过去的十年的发展，都是互联网科技人工智能新技术的出现和成熟，信息技术不断向各行业的渗透过程，来带动一波波的科技企业发展，成为独角兽企业。技术从缓慢发展的初期2G(政府及军方)，到市场化发展的2B，最后到快速规模化增长的2C，贯穿实验室到市场化。最初的2G2军方是注重技术效果，忽视成本。进入到2B商业化阶段，就是看重技术投资的回报，这个时候可以把项目产品化和规模化，在市场中去实现。进一步发展实现技术普惠和大规模低成本2C应用，围绕人的生活去展开，从而实现消费驱动的增长。
2C的需求基本可以分为3个层次: environmental的衣食住行用，physical的健康医美，spiritual的精神消费。其中在过去十几年，生活周边衣食住行用这层基本线下行业的网络互联已经完成。目前随着生命科学的发展和融合，这样使得基础的物质周边的满足进一步的向身体满足上上升。对应到我们的互联网医疗，药品一致性和创新药都进入到了一个加速发展的过程。至于精神层面的需求，我们认为是一个随着社会发展进步的逐渐演化的，短期三年之内我们认为需求的增长动力还是主要来自于物质消费和身体改善。推动生活周边和健康产业发展的信息技术轴线的预测相对简单明确。技术在什么时间成熟，技术在应用上面，和周边产业是什么样的关联，技术在现有的解决方案中能起到什么样的提升过颠覆作用是可分析的：
在信息流、商品流和资金流这三个层面的打通已经被BAT为代表的大型先发公司占据了，相对来说在这些基础设施领域里面出现大平台的机会，在未来是少的。我们更多的关注垂直行业的技术升级。
互联网已经发展了三个阶段：最早期的是PC时代，这个时候主要实现的是信息连通作用。比如说百度是连通人的信息，阿里是连通人和商品，腾讯是连通人和人，这个时代典型的驱动因素是流量。如果能抓住用户和需求，能把线下的东西线上化，就能够形成规模优势，形成市场集中，从而掌握定价权和产业结构塑造的话语权。
第二阶段是移动时代，是PC时代的应用场景的扩充，不用限制在家、办公室、网吧这3大上网场景，可以在购物的过程中，在驾驶的过程中等任意场景上网和交互诉求，这是第二个时代。第一个时代十年走完，第二个时代五六年走完。第三个时代刚刚开始。现在尽管市场讲AI和大数据有几年了，但实际这些技术对行业的渗透还非常非常浅，主要因为在于技术还没有找到场景，且人才匮乏培养需要时间。
除了AI和大数据的进一步成熟，我们认为在互联这个角度上，已经有新一波技术进入了快速发展期，可以和AI大数据深度结合。这些技术包括5G，包括IOT，特别是现在NBIOT，以及在边缘计算的领域出现了新的解决方案，这样就使得我们的计算从云到端，以及云到端中间的边缘层，之间硬件以及互联网运算的解决方案。我们认为这些技术和AI大数据的结合是第三代互联网-智能互联网渗透行业的机会。
稍微展开，之前PC和移动互联网，网络构建实际上都是我们的设备和网络去连接人与人，是人和信息上线的过程。未来是一个人周边的设备数量非常多，以及用户都不知道大量联网的设备在运用数据。以前设备，如pc手机，是网络中的具体节点，未来可能设备会根据用户而ID化，用户周围的任何东西物件都可能围绕着用户的ID行成网络关系，设备之间会自动交换信息，这里面就有大量的数据处理，安全的问题，隐私的问题，需要远比现在我们了解的技术方案更好的解决方案出现。这个大概是未来中国互联网和边缘计算，NB_IoT，5G，这波技术出现之后出现新的挑战和新的机遇所在。
我们看到在传统互联网阶段，基本上是人的连接产生了科技巨头。现在在没有足够先进的平台IOT和技术落地情况下，更多的是大数据的线上融合。像以前可能就是实现网络连接，连接之后其实没有足够高的效率，百度是个搜索引擎，搜索的时候其实并不知道人们想要什么，人去告诉它要什么，它给你回归一个结果。有了这个数据有了这个人的运算，而且有了一些对于人和真的相似性的推荐之后，之后出现了头条信息流推荐。我们看到以前简单的连接百度，现在是头条，以前像阿里和亚马逊早期也是一个简单的人和货衔接，现在亚马逊所追求的智能家居的领域，希望更好的进行数据分析，实现对不同用户的产品和服务的个性推送。把数据的价值挖掘出来，这个是目前总的趋势，进一步就是智能化数据处理技术的产业落地。
产业落地方向上，对目前我们看到的一些机会跟大家做个分享。
从四点来看：第一目前我们中国产业特点是发展不均衡。包括区域发展不均衡，包括产业链各环节所处的产业代际不均衡。有的处在工业化，有的在信息化，有的在做联网化，有的已经进入了智能数据驱动。行业最终的效率受到从生产端（甚至原料生产）一直到最终到达C端交付的全链条效率影响。对很多行业，智能化的数据驱动解决方案到真正落地的时候，可能会遇到不同的现实问题，这种现实问题的存在也是我们会看到，虽然我们知道有几大行业，我们也知道技术是在驱动行业的变革，但实际上每个行业也在持续不断地出新的大公司。很多因为它所处的领域中的有些环节需要补空，达到基本上可以满足他的线上化，更高效率化，才能够真正的实现信息科技和行业深度的融合。所以，对于行业状态的辨析是进行行业和互联网的科技融合的时候，需要非常认真考虑的一个重点因素。
在此基础上，出现了一些新机会：比如说在交通领域，比如汽车销售。之前每个环节是割裂的。最早的主机厂到一网二网，到终端消费者，再到之后的二手平台交易。过去由于没有足够的互联网信息技术工具结合在线金融工具，流通的各关键环节是割裂的。现在有公司已经通过互联网的手段，结合供应链金融，来获得更准确的交易数据。因为有了更准确的交易数据，就能实现对整个链条的持续优化。比如说它的客户要发往成都的一百辆车，现在就根据网络的分布和需求的运算，一百辆车二十辆发到绵阳，八十辆发到成都，公司在分流获得的利润这样平台对于环节产生的增值效益就能出来，产生新的利润空间基本上利润分配就能产生新的变化，这些其实是在大的领域里面信息的技术，包括信息流、金融流、物流相融合的过程中产生的价值。
有些领域是因为整个行业的成本结构产生了变化，供应链新组合能够产生新的商业机遇。比如餐饮领域一些一线大城市商业区的餐饮连锁店，每一两年这些门店品牌都会换，为什么呢？这些餐饮的连锁门店典型遇到的一个普遍难题是成本持续提高。店租每年要增长20%，人员也增长20%到30%，能否进行供应链的整体整合，使得面积需求更少，菜品供应有保障，这个时候这种从全行业的角度考虑，并且能够结合行业的供应链以及信息技术提出解决方案，就有可能出现颠覆性的模式机会。
另外是在C端实现C2M。但是它真正难点在于能不能实现真正的全链条闭环，能不能实现从C端到B端的打通，对C端的黏性和整个链条的控制。实际上在一些服装行业真正实现了这种模式，背后是信息科技在里面支撑这样的模式实现。早期的话服装行业基本上是以产定销的。卖不掉就是库存，卖掉了就脱销，然后也不一定有时间再返单生产了，生产的周期相对比较长。现在行业出现了通过一定数据的规划能够给人实现早期预售。针对用户身材可以选择偏胖偏瘦，有没有小肚子，输入简单的身高体重，衣服版型就出来了。用户愿意为定制预付，公司没有资金压力，生产周期只有几天时间就能交付到用户手里，用户还可以对满意情况做反馈和提出修改的需求。有了C端整个大循环，因为有了消费的逻辑，这样以前服装的问题从模式上都解决掉了，这样从供应链上就解决了行业痛点。这是现在看到的信息技术以及C端的高速辅助循环能够带来行业的产业结构上的机会。
互联网技术对于整个行业渗透分了几层。可能几年前大家讲的是云计算，云计算解决的是我们上线把私有的服务器云端化，之后因为企业的有些信息要确认保障，云安全公的诉求就变强。上线还不够我们要解决一些问题，信息流和资金流、物流的支持。之后是公司业务和职能的云端化和数据智能化。核心的业务初期非常难实现，但基础架构形成后，支持性业务可以抽离出来实现数据智能化和第三方公司专业化提供。比如探迹公司，它帮助企业解决获客问题。对于一家企业有历史客户的信息，但是客户拓展和获客还是有困难的，他们通过市场周边的分析预测你的客户在哪里，潜在客户有哪些，转化率如何，可以很大程度提高销售转化率，这样把销售成本降下来，相对来说能够跨行业做，这是一个趋势。
另外例子，所问大数据公司，他们是帮助企业对市场趋势做判断，近年的市场整个经济形势和贸易形势，以及国家的政策，总得来说是市场更好了，这样帮助企业更好的安排市场策略。这样的第三方公司开始陆续出现在市场实现大数据和云计算的业务支持。我们相信未来跨行业、通用性的2B服务领域还会跑出很多新的公司。另外企业也会进一步的利用大数据、云计算，以及新型的互联网技术，能够实现企业核心业务的数据驱动型迭代升级。
以上是我的分享，谢谢大家！
如何让创业者们可以少走弯路一直是投资人值得深究的课题，也会是独角兽资本联盟一直致力于打造的创投平台的初衷。