8 月 7 日上午,上海股权托管交易中心中小企业股权报价系统启动,移动互联网、电子商务、生物科技等领域 101 家小微企业首批在该系统成功挂牌。这些企业注册资金在 100 万元上下,有些规模更小,甚至连股份公司都不是。

孱弱的创业团队在科技领域尤为常见。这个报价系统的启动,无疑给他们在寻找天使、VC 或 PE 之外多了一个很重要的选择。

新闻写道,上海股交中心在服务中小企业的过程中发现,仍有大批企业或因还无法判断其持续经营能力,或由于其规范运营仍需长期整改,或是初次接触资本市场、信息披露无法满足股份转让系统挂牌要求,从而错失了与资本市场对接的机会。而实际上,资本市场并不完全排斥这些企业,只是企业与投资者双方缺乏信息互通的平台。上海股交中心大胆创新,为国内中小微企业构建了一个全新的股权报价平台。

而这种平台,就相当于美国场外交易市场分级为 “当前信息” 的企业交易平台,资本市场对此并不陌生。

相当于美 “当前信息” 级别交易

1913 年成立的美国国家报价局是美国场外交易市场的前身。由于交易股票报价印刷在粉红色纸上,这个市场得名 “粉单市场”。为引导投资者规避风险,市场对交易公司进行分级,其中 OTCQB 和 OTCQX 是较高级别,这些公司都需要按照美国通用会计制度(GAAP)披露财报和公司信息,换句话说就是和上市要求一样。区别在于,粉单市场的企业只需披露,而不强制向 SEC 提交报告,也不需要接受核查确保符合 404 条款。

在上两个级别之下,“当前信息” 级别的公司不要求定期披露,只要求在最近 6 个月有过披露。这些公司的情况,也就是上文所指的 “或因还无法判断其持续经营能力,或由于其规范运营仍需长期整改,或是初次接触资本市场、信息披露无法满足股份转让系统挂牌要求”。打个比方来说,初次接触资本市场的公司,就好比新鲜出炉的应届毕业生,面对一大批要求 “工作经验” 的投资者只能望洋兴叹。而他们就可以在上海的这个报价系统获得面对资本的机会。

在正式登陆纳斯达克之前,Facebook 在二级市场交易了很长时间,其交易价最高曾达 45 美元,估值突破了 1000 亿美元。只要敢于承担更大风险,就有更多机会获利,而不够上市标准的企业就同时拥有更大的风险和更大的获利机会。

普通市民也可参与投资

不过,上海这个报价系统并不是一个完整意义上的交易市场,它的实际交易需要公司、投资人和经纪人三方撮合进行。只是相当于又一个 “沟通创业者与投资人的交流平台”。

但与科技行业已有的平台不同,报价系统并不会 “看人下菜碟”,不会将投资机会垄断于专业投资者或投资机构。事实上,普通市民只需提供开户资金 50 万元以上就可以参与交易。

这必然也意味着更多风险。如果有公司许诺对普通市民很有吸引力的大饼,这些专业投资者一眼就能看出的花招,却不一定会被散户识破。上海股交中心的总经理张云峰也警告说,购买公司股票的人需要充分了解自己所投资的公司,以及整个市场的情况。(书航)