戈壁徐晨

编者按:本文来自于《李翔知识内参》,动点科技经授权发布。

戈壁创投是 2002 年成立的早期 VC 投资机构,专注于投资 TMT 领域,途牛旅游网、汉柏科技、驻云、车置宝等等是他们的代表项目。不过,在最近两年火爆的共享单车、直播等领域很少见到戈壁创投的身影。接受《李翔知识内参》专访时,徐晨回忆了这 15 年来戈壁创投在投资上的得与失,并总结了其中的心得。以下是他的自述:

最近两年,一个比较明显的态势是许多机构开始押注一到两个火爆领域,不管是共享单车还是直播领域,戈壁投资的很少。我们判断,目前存活下来的这波公司的业务情况还不足以支撑他们成为真正的巨头,尽管每一个单体赛道看上去很大,但从财务数据和业务本身的特点来看,这些公司很难有退出的可能性。过去一段时间,戈壁没有跟风投资,反倒是把前几年投资过且存活下来的大公司做了梳理,得出的这些经验或许可以给到创业者一些建议。

首先,创业者要学会在经济周期中积累经验。在加入戈壁之前,我曾经创过业,当年创业没多久就赶上了 2000 年那轮经济危机,公司因为募不到资差点破产。后来,2007-2008 年那次经济危机时我已经加入了戈壁,现在回想起来,可以说对于一家基金而言,经济危机给了我们巨大的压力,如果运气不好,赶到经济危机时去募资,压力可想而知。在经历了两次危机之后,我发现所谓的 “经济危机” 其实是难得的学习机会。对于很多投资人和创业者来说,很难有对未知风险的判断能力,也永远不可能知道下一轮低谷什么时候来。就像很多股民一样,永远不会觉得自己退出时市场是下行的。很多时候即使你创过一两次业也不会对风险有清晰的认知,除非亲历几个周期。

第二,时间是最重要的资产。这也是我最近常和被投企业、合作伙伴常讲到的一点。目前市面上绝大部分人民币基金,都是以五年为一个投资周期,前两年播种,后三年收获。如果基金前两年业绩不佳,直接导致整个五年周期的回报不好。这意味着什么呢?这意味着基金希望从项目中更快速地退出,从而获得回报。这也无形中提高了对创业者的要求,令创业者有紧迫感:即使你是某个行业里的第一家创业公司,觉得自己占有先发优势,但这并不代表你的投资人不会去投你的竞争对手。行业和赛道每隔半年就会发生变化,基金不会只押注某一家公司,他们更多的选择是布局赛道。对于早期投资者而言,我们最大的退出机会是在二次售卖,这更要求创业者要把握好时间这个重要资产,迅速形成绝对优势,因为留给创业者和投资人的窗口期都非常短。

第三,创业越来越像一次 “赌博”。今天,创业者获取信息的速度比从前要快,市场上的噪音增多,引诱人盲目入场机会也增多了,但很多人融到钱并不一定是个好信号。很多非理性的资金在疯狂布局,这个时候,我们建议创业者最好能先静下来几个月去好好研究行业,而不是急着捕捉市场风向,这样也许结果会好很多。不只创业者,据我所知,很多基金大佬也要求投资经理在市场不明朗时,整整一年都不投任何项目,潜心钻研行业,因为一直采取进击的姿态让人没法去思考现象背后的本质。就好像一个运动员,如果始终在赛场上竞技,其实很难有好的状态,有时候也要停下来到场边看看别人是怎么打的。此外,还要提醒大家,眼下的移动互联网市场已经很难再容下一个新的创新方向,也没有一个能供创业者做新事情的平台。手机终端上的每一个入口都已经被卡位了。此时此刻,再去创业做一个 App 最大的可能就是卖给巨头,贸然进入移动创业领域已经不是明智之举。

以上,就是来自戈壁创投管理合伙人徐晨的分享。