近日，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车这3家在美上市的中国造车新势力公司均已发布三季报。令人欣喜的是，3家公司毛利率均已转正，且汽车销量大幅增长。
今年以来，除了特斯拉股价大涨，在美国上市的造车新势力的市值也迅速膨胀。对此，有人看好有人唱衰，三家造车新势力的高估值预示着未来的美好前景还是泡沫？
新势力下半年股价齐涨
今年下半年以来，在美国上市的造车新势力的市值水涨船高，股价都上涨了数倍，并在11月底创历史新高。其中，蔚来股价从7月的7美元最高上涨到55.38美元，涨幅达600%；小鹏汽车股价从8月上市的21.22美元最高上涨到11月23日的72.17美元，上涨了240%；理想汽车从7月上市时期的16.46美元上涨至42.96美元，涨幅达167%。
蔚来汽车市值接连超越宝马和戴姆勒公司，接近736亿美元。这与去年的情况截然不同，蔚来去年股价曾一度跌到了1美元以下，而如今蔚来的市值甚至超越比亚迪，成为市值位列中国第一、全球第四的车企。
小鹏汽车市值也超过了百度，达到460亿美元。
市场对于中国造车新势力的上涨看法不一。美国做空机构香椽（Citron Research）曾在蔚来汽车财报发布前发布做空报告，认为其业务无法支撑当时620亿美元的估值。
高企的估值被质疑存在泡沫是有原因的，三家新势力面临着特斯拉的严峻挑战。因为降价等因素，特斯拉在中国的销量在迅速增长。特斯拉上海超级工厂已经于2019年底开始生产Model 3电动车，并将于明年开始投产SUV车型Model Y，还将投资4200万元在中国生产超级充电桩，以进一步扩大电动汽车的销量。
不过，蔚来股价在被做空导致的下跌之后又回涨，回击了香椽的打压。之后，美国银行、德意志银行和摩根大通都上调了蔚来汽车的目标股价。根据12月1日最新消息，高盛将蔚来汽车评级从卖出上调至中性，目标价从7.7美元上调至59美元。该行承认低估了蔚来在动力系统上的突破、BaaS电池租赁服务以及监管部门激励措施等消息面的带动作用，这些因素是蔚来在需求持续疲软的汽车市场中销量不断上升的关键，为蔚来提供了明显的利好。
可见，蔚来股价还是很能打的。
不过，在11月底上涨到最高点之后，三家新势力的股价都开始呈现出下跌态势，齐涨齐跌，三家造车新势力的命运似乎前所未有地紧密。
高估值之下的成长
与高估值对应的是，三家新势力今年以来的表现有目共睹。
公开统计数据显示，今年1月至10月，蔚来、理想、小鹏在中国的市场份额不断攀升，并在9月和10月连续两个季度中销量之和超越了特斯拉，10月四家车企中国销量之和达到14790辆，特斯拉中国销量为12143辆。
三家公司都在交付量上有所突破。在三季报中，交付量方面，借助ES8和ES6两款热销车型，三季度蔚来的交付量为1.22万辆，连续两个季度交付破万；三季度理想ONE的交付量为8660辆；而小鹏依靠交付量增长了19倍的P7，实现8578辆的交付量紧随其后。
12月1日，蔚来汽车和小鹏汽车分别晒出11月交付量。数据显示，蔚来11月共交付新车5291台，自今年4月以来连续第八个月实现同比翻番；小鹏汽车11月交付量达到4224台，同比增长342%。
交付量的上涨带动了整体营收的上涨。根据财报数据，蔚来在三季度实现营收45.26亿元，同比增长146.1%；理想在三季度实现总营收25.1亿元，同比增长28.9%；而小鹏的营收为19.9亿元，同比增速高达342.52%，远超过蔚来理想。
毛利率也是外界关注的重点。自从交付理想ONE开始，理想的毛利率就一直为正，并且保持了三个季度的连续增长，达到了19.8%；小鹏在第三季度毛利率为4.6%，首次转正；蔚来的毛利率也提升了，三季度汽车销售毛利率达到14.5%。
整体上来说，三家造车新势力虽然都还身处亏损之中，但是整体的业绩向好，市值大涨是最好的注脚。
