曾几何时,比特币交易和 ICO 在国内一度兴盛。

直到 2017 年,伴随一纸禁令,各种代币交易虽走入地下但热度依然不减,比特币经历几轮大开大合的的行情之后,近日价格又重回 3 年来的最高点。

好在监管对投机和技术一直分得门儿清。一边是散户们非理性的过度投资,另一方面,央行数字货币的研发如火如荼,政府和企业层级的区块链应用也层出不穷。

这两年,万众瞩目的区块链又捧出了一个名叫 DeFi 的新宠儿。有人说,它是促进金融产品创新的加速器,也有人说,它不过是投机分子们又一个合法套利的新工具。

1.

DeFi,即 Decentralized Finance,常被称作:开放式金融或者去中心化金融,指借助于区块链网络(特别是以太坊)而创建的金融应用生态系统,利用分布式技术、智能合约等方式对中心化金融进行改革。

“去中心化金融” 是与 “中心化金融” 相对的,相比之下,“去中心化金融” 具有信息公开透明、用户要求较低、无门槛、安全性较高的优点。

业界普遍认为,DeFi 的概念产生于区块链诞生后的 2018 年,在借贷产品 Dharma 的联合创始人 Brendan Forster 的一篇博客中正式发端。同一年,Compound、Balancer 和 Uniswap 等 DeFi 协议开始发起。

DeFi 并不是一个云端的概念,今天广泛提及的闪电网络、去中心化交易所、网络借贷平台、去中心化钱包等都属于 DeFi 一词的外延,也是其主要的应用领域。

区块链与数字货币研究者杨俊认为,从业务上看,DeFi 基于区块链技术而具有去中心化、不可篡改、全程留痕、可溯源、集体维护、公开透明等特点,能够有效解决信息不对称的问题,具有提升效率、建立信任、可编程等优势,能够有效降低现有金融服务中存在不对等的交易对手风险。

2019 年,DeFi 交易锁仓量总值突破 1.5 亿美元,奠定了 DeFi 的元年。随后,稳定币、原子交换协议、保险产品、贸易金融平台、托管平台、风投平台等去中心化金融产品被设计出来。

日前召开的全球技术转移大会上,汉全咨询 CEO Matthew Graham 指出,“中心化金融” 作为高流动性的集中式平台一直是黑客攻击的目标,相比之下,“去中心化金融” 分散式协议的用户拥有对资金的完全控制权,只需与协议接口互动便可进行交易、借贷甚至代币间的兑换等操作,但同时,DeFi 代码中固有的缺陷可能会带来巨大灾难。目前,众多 DeFi 项目中假币横行、项目缺乏代码安全审计、创始人套现砸盘等怪象频出也印证了这一点。

2.

今年 4 月中旬到 9 月中旬,COMP、UNI 等多个 DeFi 龙头项目犹如坐上过山车:在暴涨近万倍后纷纷跌去近七成。在币圈投资者眼中,DeFi 从备受追捧到化作比特币一般的泡沫,只用了 5 个月的时间。

DeFi 项目因何爆火,又为何迅速被看空?多位学者、行业人士发表了自己的看法。

“DeFi 是密码经济的一部分,其成功来自于去中心化经济模式消除中心后所提高的经济效率。” 对于其如潮水般快速涨退的热度,重庆工商大学区块链经济研究中心主任刘昌用分析,通过手续费和代币激励解决了流动性不足等问题是 DeFi 的亮点,也形成了较大的泡沫,目前这个泡沫正在消退。

链石资本创始合伙人薄盛向动点科技指出,作为区块链最典型的应用之一,DeFi 成为区块链的热点不足为奇。而今年的 DeFi 热则是概念性的炒作,是投机性流动资金、交易所带来的暂时性风口,真正可以落地的 DeFi 应用还需要时间。

OKEx CEO Jay Hao 表示,流动性挖矿的共同点是前期的高收益,归根结底是财富效应。后续 DeFi 能否继续火爆,取决于是否有新的项目接下流动性挖矿的高收益接力棒,从而引发市场狂欢。

杨俊认为,从创业项目融资角度评估,对 DeFi 的客观需求与合理的技术应用方案是融资热的根本原因。即使存在部分投资人谋求的是 DeFi 概念币带来的暴利,也不可忽视业务逻辑的根本。

3.

目前,市场中大部分流动性挖矿项目都面临着流动性枯竭、业务量稀薄、老用户流失缺乏新用户的窘境。9 月以来,DeFi 矿币大跌,也导致很多投资者对 DeFi 后市的发展信心不足。

不管市场行情如何变化,不可否认的是,DeFi 显然是 2020 年币圈或区块链金融业务应用的风口,甚至可谓是带动诸如比特币、以太坊等主流加密货币的重要助推力。

数据方面,10 月,DeFi 交易平均手续费 1 美元,较此前高位跌去 93%,白菜价的手续费也反映出交易量的稀少。由于流动性挖矿不再提供激励,去中心化交易所(DEX)10 月的月交易量也较 9 月历史高位跌去近九成。

但锁仓在 DeFi 智能合约中的资金数量却并未减少太多,锁仓量越多意味着流动性越好,项目更有活力。截至 10 月 30 日,DeFi 总锁仓量依然达到 136 亿美元,看得出是跟风情绪消退后的小幅回调。

“DeFi 经过了前段时间的爆炸式发展现在慢慢回归理性。”aelf 联合创始人&COO 陈注伶表示,任何一个概念的出现一开始都是盲目追捧和炒作,乱象丛生,然后随着创新者不断地推出新的产品、参与者越来越多,市场就会重新洗牌,它就会慢慢回归到它真正的价值,而 DeFi 真正的价值一方面在于履行去中心化的传统金融功能,这无疑会推动经济的发展;另一方面就是区块链内和区块链间的价值流动,使得行业生态越发丰富。

DeFi 能否继续 “火” 下去不重要,重要的是 DeFi 要一直以不可或缺的角色健康发展下去。

杨俊对动点科技预测,未来,DeFi 将根据不同的业务类型进入细分业务发展阶段,如 DEX、借贷、衍生品、理财、稳定币等,可能每一细分业务都会诞生不同的龙头,当然用户流量与先发优势同样适用于 DeFi 业务。