最终，在港交所拒绝阿里巴巴集团同股不同权的“合伙人制度”股权架构后，阿里巴巴集团被迫与它的前伙伴挥手告别，转身一头投入美国证券交易委员会（SEC）的怀抱。
相比于2007年初次在港交所上市时总市值只有606亿港元的阿里巴巴网络有限公司（1688前身，在港交所股票代码为HK1688），如今再次准备上市的阿里巴巴集团，在资本市场拥有更大话语权：其旗下天猫(Tmall)及淘宝(Taobao)网站控制了中国电子商务市场80%的份额。2013年，阿里巴巴集团通过其国内平台销售的商品总价值近2500亿美元。这一规模远超其在电子商务领域的主要竞争对手——京东(JD.com)，它在2013年收入115亿美元，净亏损4.10亿美元。
彭博亿万富翁榜单计算，阿里巴巴集团董事局主席马云身价125亿美元。IPO之后，马云持有的8.9%阿里巴巴集团股份至少值103亿美元，他将超越王健林和马化腾的126亿美元，成为中国首富。目前中国首富王健林在彭博全球富豪榜上排名第84位。
在一片即将分享阿里巴巴集团带来的利润的狂欢中，HK1688在香港上市5年后被阿里巴巴集团以招股价同等的价格私有化，虽然亲自或授权投了反对票的独立股东不到10%，但被普遍认为是有损阿里巴巴集团董事局主席马云在资本市场的信誉。然而，这一切好像并未在资本市场发生过。
2007年11月6日，阿里巴巴网络有限公司（HK1688）首次在港交所上市，融资116亿港元。HK1688是阿里巴巴集团一个针对国内中小贸易者的B2B平台，亦是当时阿里巴巴集团的核心业务。
2007年底，美国次贷危机开始显现，但并未影响HK1688的业绩。HK1688招股书预计2007年净利润在6.22亿元人民币以上。然而，等到HK1688在2008年3月18日发布首份财报时，HK1688真实的盈利情况才显现出来：截至2007年12月底，阿里巴巴全年净利润同比增长340%，为9.678亿元人民币。比招股书预计的足足多出3亿多元人民币。直到2010年，虽然HK1688的盈利增幅下降，但其同比增长仍达到45%，年度净利润为14.7亿元人民币。
尽管HK1688仍拥有不低的增速，但在高速发展的阿里巴巴集团内部，它渐渐失去其中心位置。一个竞争对手正在崛起：淘宝。这个在2007年交易额仅为400亿元人民币、针对国内市场的C2C平台，从2007年到2010年的三年间，交易额翻了3倍，在2010年交易额达到4000亿元人民币。
阿里巴巴CEO一职的变动从一个角度体现了这一变化。2010年5月，还在全球股东大会上称“淘宝网因为使用渗透率低,中国居民网上购物的习惯还没有形成,再加上过去三年淘宝网一直处于亏损状态,所以目前不是注入上市公司的好时机”的阿里巴巴公司首CEO卫哲话音未落，便在2011年被负责淘宝网的陆兆禧取而代之。
一笔划算的回购
2012年2月，阿里巴巴集团宣布要将HK1688私有化，其理由是准备将阿里巴巴集团整体上市。
这笔在2012年6月20日完成的回购，绝对算得上是一笔足够划算的生意。阿里巴巴集团为回购支付的价格为13.5港元/股，共向小股东支付近200亿港元。IPO时因马云喊出的“错过谷歌，不要再错过阿里”口号等信息而坚信对HK1688是价值投资的散户们，如今只得到私有化的强制清盘和大幅亏损，当时HK1688每股价格低于10港元。而5年间，HK1688净利润增长了6倍多、现金增长了25倍。
也许至此1688已经完成它作为阿里巴巴集团造血机器的使命，马云曾有一个形象的比喻：“阿里巴巴B2B是大哥，是个泥腿子，弟弟妹妹们上学都靠他来供；淘宝是妹妹，性格活泼，可以拿着大哥给的钱买花裙子，已经初中毕业，将来要念复旦大学，老三是支付宝，才上小学，但它最有志气，要在未来扛起养家的重担，大哥决定不惜一切代价供他上美国的哈佛。”
回顾完阿里巴巴第一次在港上市，阿里巴巴第二次上市动点科技此前已经作过相关报道。阿里巴巴集团再次准备上市时，其体量已经远远超过其在港的首次上市：
2007年在港上市时只有阿里巴巴网络有限公司（HK1688），融资规模为606亿港元。
2014年在美上市的阿里巴巴集团旗下公司包括淘宝网、天猫、聚划算、B2B业务（Alibaba.com,1688.com）、阿里云、Ali express，拟融资规模为10亿美元。
题图：阿里巴巴帝国
